佣金费率新规实施倒计时，部分被动指数型产品或低至万1

摘要： 佣金费率新规即将于7月1日正式实施，《时代周刊》记者从业内多家公司了解到，新签的被动指数型产品佣金费率统一按照万2，主动...

佣金费率新规即将于7月1日正式实施，《时代周刊》记者从业内多家公司了解到，新签的被动指数型产品佣金费率统一按照万2，主动管理型产品佣金费率统一按照万5。不仅如此，部分规模较大的产品，或进一步突破万2，降到万1。

另外，由于被动股票型基金不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用，有多位指数基金经理向记者表示，这部分费用只能寻求公司支持，由公司支付了。

部分被动指数型产品或低至万1

犹记得今年4月份时，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），自2024年7月1日起施行。

《规定》中备受关注的主要是：基金管理人管理的被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，且不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用；其他类型基金可以通过交易佣金支付研究服务费用，但股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，且不得通过交易佣金支付研究服务之外的其他费用。

此后，在4月底时，记者获悉，多家基金公司收到下发的《关于通报2022年市场平均股票交易佣金费率的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确指出，经测算，2022年市场平均股票交易佣金费率为万分之2.62。各公募基金管理人、托管人需按照监管要求，于2024年6月30日前完成调整工作。

这其实就相当于被动股票型基金的佣金费率不能超过万分之2.62，其他类型基金的股票交易佣金费率原则上不能超过万分之5.24。

如今，距离7月1日新规实施仅有最后几天，记者从业内了解到，多家公司已经重新签订了新的佣金协议，有的公司新签的被动指数型产品佣金费率略超万2，主动管理型产品佣金费率略超万5。

还有多家基金公司新签的被动指数型产品佣金费率统一按照万2，主动管理型产品佣金费率统一按照万5。不仅如此，部分规模很大的产品，或进一步突破万2，降到万1。

此外，还有基金公司人士表示，不同券商席位的费率也都没有区别了，只要是公司的主动产品，都统一按万5。

另有业内人士也说道：一家券商一个主协议，不同券商的费率也都一样，主动的是万5，被动的是万2，感觉行业越来越标准了，像一个标准工厂。

销售与佣金挂钩的方式在发生变化

谈到佣金费率的高低，除了左右券商在基金分仓上的收入，影响的还有券商与基金之间的资源互换。从过往来看，包括销售的激励、流动性的服务、软佣的支出等，都与佣金分仓有着千丝万缕的联系。

有券商人士表示：以往一般分仓是分成两部分，一部分是跟研究挂钩，比如研究所提供的研究支持，一部分是跟销售挂钩，比如新发基金销售，给20或30倍的交易量。

一直以来，分仓佣金与销售产生联系是行业普遍现象。不过随着佣金费率新规的到来，据记者最新了解，目前销售与佣金挂钩的模式开始在发生变化。

有券商渠道人士坦言：之前比例高的时候，有的能达到40倍甚至是60倍的交易量激励，但是最近在卖的产品，已经没有这种激励了。

现在变成了按照认购费、申购费或销售服务费的一定比例进行提成，举个例子，假设累计卖了100万元，认购费是1%，提成比例是20%，那么就是2000元。比之前按照交易量来算要差不少。该渠道人士举例道。

另有券商人士也表示：以后销售这一侧不会有了，（以后）都是研究佣金，以后大概率是轻首发重保有，挣管理费收入了。

指数研究、流动性服务费用或需要公司支持

而在研究支付方面，据记者了解，以往被动型基金存在与研究挂钩的支付费用。

此外，被动产品原有的佣金支付部分，还包括了流动性服务的费用，尤其是对于ETF产品而言，流动性是产品运作中很重要的一环，过往券商提供流动性支持，往往费用也体现在佣金中。

不过《规定》明确指出，被动股票型基金不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用。随着新规实施，未来这两块费用都必须从佣金中抽离。

对此，虽然有指数基金经理认为，被动产品其实也是非常需要研究支持，包括了指数研究、指数优化迭代、策划开发等。

但由于新规的要求，有多位指数基金经理向记者坦言，这部分费用只能寻求公司支持，由公司支付了。

总的来说，上述券商人士认为，目前主要变化体现在几个方面，一是新规之后，佣金比例下降，这方面券商收入会有直接的影响。二是不能跟销售挂钩，后续可能更看重保有。另外，软佣这块没有了。不过虽然有影响，但整体看，都是在向好的方向发展。