回顾历次大牛市，这一波“泼天富贵”怎么接？

摘要： 今天的A股又让人大开眼界了，全天成交3.48万亿元，再创历史新高。开盘仅20分钟，A股成交额就突破了1万亿元，创历史最...

今天的A股又让人大开眼界了，全天成交3.48万亿元，再创历史新高。

开盘仅20分钟，A股成交额就突破了1万亿元，创历史最快万亿纪录；开盘后70多分钟，成交额突破两万亿元；截至收盘，突破3万亿元的天量成交额。

数据来源：Wind，过往表现不代表未来

从这一波牛市的特点来看，9月24日政策组合拳正式发出了本轮牛市的反转信号。后续一系列增量政策持续跟进，带领A股在短短几天内快速突破3400点。天量成交之后，A股的政策牛后市会怎么走呢？

俗话说，以史为鉴，可以知兴替。结合开源证券的研报，我们先来回顾一下历史上的几次政策牛。

第一轮政策牛：2008年10月28日~2009年8月4日

牛市启动：为应对全球性的经济趋缓，2008年9月进行了2006年以来首次降息，11月国家投入四万亿元资金刺激经济。

牛市收尾：宏观政策收紧，2009年7月27日为确保银行信贷资金不被挪作他用、真正进入实体经济，《固定资产贷款管理暂行办法》发布。

指数与板块表现：沪深300涨幅129%，上证指数涨幅101%，中证1000涨幅167%。中证1000表现好于沪深300，小盘股在本轮牛市表现更好。一级行业中涨幅居前的板块是有色金属、煤炭、建材、汽车、军工、电子等。

数据来源：Wind，过往表现不代表未来

第二轮政策牛：2014年6月30日~2015年6月12日

政策：2014年年中持续收紧的货币政策开始转向，首次提出了定向降准。此后也由定向降准转向全面降息，确立市场全面宽松的基调。并且年初重启IPO，沪港通的开通促进价值股的估值修复，杠杆资金也持续入场。

牛市收尾：市场持续火热，场外配资等乱象增长，监管部门开始出台降温措施，限制两融业务规模、打击恶意炒作。此后市场迎来了泡沫崩溃和回调。

指数及板块表现：沪深300涨幅148%，上证指数涨幅154%，中证1000涨211%。一级行业中，涨幅居前的板块是建筑装饰、计算机、交通运输、军工、通信等；一带一路、互联网题材概念丰富的板块涨幅居前，估值提升影响更大。

数据来源：Wind，过往表现不代表未来

第三轮政策牛：2019年1月11日~2021年2月19日

牛市启动：以2019年1月4日央行超预期降准100bp为起点，持续时间超过2年。2019年底至2020年初，美国于2020年3月开启无限量QE；3月27日央行宣布提高赤字率，从2.8%提升至3.6%。

牛市收尾：海外其他地区修复+国内估值处于高位，北向资金开始流出，叠加疫情反复影响消费基本面。

指数表现：沪深300涨幅88%，上证指数涨幅46%，中证1000涨幅42%。相对来看，大盘股表现更佳。一级行业中，涨幅居前的板块是食品饮料、社会服务、电力设备、电子、医药生物等。

数据来源：Wind，过往表现不代表未来

回顾板块表现：证券、科技表现亮眼

通过三次政策牛的回顾可以看出，每一次牛市的发展，优势行业均在不断变化，但其变化中又存在一定规律。国防军工、计算机、电力设备等科技成长板块，以及非银金融均有不错表现，几乎涵盖了历次牛市阶段。

金融引领牛市前期，券商扛旗。在行情初始的大涨阶段，这一阶段政策影响较大、情绪面高亢，非银板块尤其是券商板块弹性高、涨势显著。最近证券ETF（512880）的火爆可见一斑。

行情中期，科技成长往往有所表现。成长股在历次牛市中期表现多优于市场，特别是流动性敏感的科技板块，往往弹性更高，在牛市情绪的持续爆发下，很容易形成共振，带动板块上行。同时，科技成长板块又往往能够成为政策的宠儿，依托政策支持，不断发力。比如当前阶段，新质生产力为代表的科技板块就有成为市场主线的潜力。

大牛市来了，如何接住这泼天富贵？

复盘了过往的牛市历程，这次我们该如何把握这波行情呢？对于普通投资者而言，交易便捷、透明高效的ETF其实是我们最大的机会。

宽基ETF紧跟市场：上证综指ETF（510760）、300增强ETF（561300）

国庆长假期间，海外资金持续表达对A股的积极预期。收假第一天，高层召开新闻发布会继续发布各项重磅政策。后续来看，在政策与基本面持续向好的趋势不变的大背景下，可以通过配置宽基标的来跟上这波行情，不管市场热点和板块怎么轮动，它都能享受到。上证综指ETF（510760）与300增强ETF（561300）在具备宽基指数beta的同时还可以提供稳定超额。

证券板块牛市旗手：证券ETF（512880）

历史上每次熊牛转换的号角基本上都是由证券板块吹响的，这次也不例外。证券ETF（512880）作为牛市旗手，10月8日一开盘就已经封在涨停板上。

短期来看，市场热度持续升温，后续成交额仍有维持高位的可能，证券ETF直接从中受益。长远来看，监管层鼓励券商并购重组，供给侧结构性改革正在加速进行。预计随着并购、中长期资金入市、市值管理三大新政的落地，券商功能性将快速提升，业绩有望明显改善。

新质牛担当：科创板100ETF（588120）、芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、通信ETF（515880）

等到牛市确立并不断发酵的时候，高弹性的科技板块往往有机会成为市场的主线。本轮牛市行情中，以新质生产力为代表的科技领域有望成为市场关注的焦点。看好科技板块的话，既可以选择宽基类ETF比如科创板100ETF（588120），也可以选择芯片半导体、通信等板块，这些都是直接受益于人工智能和半导体需求回暖的品种。

把握超跌反弹板块：生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）等

医药、新能源等板块前期经历了连续几年的下跌行情，估值和业绩预期压缩幅度巨大。随着政策转暖以及牛市不断深入，这些板块的反弹力度也值得期待。特别是在创新药企的创新成果出海兑现的大背景下，医药板块仍然是热门赛道之一。

最后，分享牛市ETF投资秘籍~

风险提示：

市场观点随市场环境动态变化，不构成任何投资建议或承诺。指数/基金短期二级市场涨跌幅仅供参考，不构成对基金业绩的保证，也不预示未来表现。提及基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。