你家楼下的快递柜要上市了！拆解丰巢招股书：3年累计亏损超37亿元，2023年末端配送服务贡献营收占比不到五成

摘要： 你家楼下的快递柜也要诞生一家上市公司了。8月30日，《时代周刊》记者从港交所官网获悉，末端物流解决方案提供商丰巢控股有...

你家楼下的快递柜也要诞生一家上市公司了。

8月30日，《时代周刊》记者从港交所官网获悉，末端物流解决方案提供商丰巢控股有限公司（以下简称丰巢）向港交所提交上市申请，独家保荐人为华泰金融控股（香港）有限公司。

招股书数据显示，截至2024年5月31日，丰巢已累计为3.68亿名消费者及350万快递员提供服务。其快递末端配送服务所交付的包裹数量于2021年、2022年及2023年分别为62.04亿件、58.23亿件及64.63亿件。

在业内，丰巢一直被称为含金汤匙出生。2015年由顺丰联合申通、中通、韵达以及普洛斯集团共同成立，此后几年，除了顺丰之外、其他几家快递公司陆续从股东名单中退出。但丰巢累计完成11轮融资，包含中国邮政、鼎晖投资、钟鼎资本、红杉中国等知名机构。截至目前，顺丰创始人王卫仍持股超3成，拥有48.45%的投票权。

快递柜行业近年来随着电子商务的爆炸性增长而迅速发展。然而，整个行业仍处于摸索盈利模式的阶段，面临设备投入大、运营成本高、盈利困难等挑战。快递柜该不该收费快递员未经允许就将快递放到快递柜等话题也在过去几年屡次冲上热搜，引发争议。

从丰巢的招股书也可以看到，快递柜确实是一个烧钱的生意：丰巢2021年—2023年营收分别为25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元，2021年—2023年净亏损分别为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，今年1—5月净利润为7160万元。

业内认为，作为行业市场份额最大的企业，丰巢IPO标志着行业进入新的发展阶段，但也显示出企业为持续发展急需资本市场支持的现实。未来，快递柜行业的发展趋势将更加聚焦于技术革新、服务多元化及合规经营。

3年累计亏损超37亿元，但赚钱能力在提高

据招股书援引灼识咨询资料，按2023年收入计，丰巢是中国最大的末端物流解决方案供应商，且按截至2023年12月31日的柜机数量及2023年的包裹量计是全球最大的智能快递柜网络运营商。

截至2024年5月31日，丰巢在中国的网络由31个省份的33万组丰巢智能柜组成，于2022年将丰巢智能柜网络扩展至泰国。截至2024年5月31日，丰巢智能柜网络的服务范围已覆盖约20.9万个小区。

从业务结构看，丰巢提供包括快递末端服务、消费者智能交付服务和增值服务，其中增值服务包括包裹存储相关服务、在柜体上投放广告收入、洗护服务和到家服务等。2022年，丰巢相继增加了到家生活服务和洗护服务两项增值业务，并在微信小程序和丰巢App给予强流量曝光。

向用户和企业新增洗护服务后，丰巢的洗护订单量暴涨，从2022年的6.9万份飙升到2023年的54.8万份，2024年5月底，订单数量达到96.2万份。为订单提供运营支撑的除了丰巢在广东中山自建的洗护工厂，还有135家第三方洗护工厂。

同样的，在丰巢一系列优惠营销下，上门维修、清洁等家政服务订单量也迅速上涨，截至今年5月底，丰巢的到家服务完成了7.14万份订单。丰巢认为，这类服务还能为洗护服务增加销售机会。

从招股书可以看到，快递末端配送服务是丰巢营收的支柱业务，2021—2023年间，该业务收入分别为14.6亿元、16.9亿元、18.4亿元，然而其占总收入的比例却在一直下降，从2021年的57.6%下降至2023年的48.2%，到了2024年5月底，末端配送服务收入占比下滑至40.8%。

招股书数据同时显示，其消费者智能交付服务所寄送的包裹数量由2021年的1.14亿件增至2022年的1.41亿件，并进一步增加至2023年的2.33亿件，复合年增长率为42.8%。

从财务数据看，丰巢过去三年收入实现了显著增长。其2021年收入为25.26亿元，2022年增长14.4%，达到28.91亿元，并在2023年增长31.9%至38.12亿元。而在今年前五个月，公司收入为19.04亿元，同比增长33.6%。

在净利润方面，丰巢2021年亏损20.71亿元，2022年减少43.7%，至11.66亿元，2023年，净亏损进一步减少53.6%，降至5.41亿元。值得注意的是，2024年前五个月，丰巢净利润约为7160万元，首次实现扭亏为盈。

顺丰王卫持股超3成，公司经营风险提醒超过30页

在业内，丰巢一直被称为含金汤匙出生的智能快递柜。

2015年6月7日，顺丰联合申通、中通、韵达以及普洛斯集团共同宣布创建丰巢科技，总投资规模为5亿元，其中顺丰占股35%，申通、中通和韵达各占20%，普洛斯则占5%。此后，中通快递、申通快递、韵达股份相继宣布转让持有的丰巢科技全部股权。至2018年6月14日，通达系快递公司全部从丰巢股东名单中退出。2019年12月，普洛斯从丰巢股权名单中退出。

根据招股书，丰巢已获得中国邮政、川发龙蟒、普洛斯、挚信资本、鼎晖投资、亚投资本、钟鼎资本、长石资本、红杉中国等知名机构的投资。目前，丰巢共计完成11轮融资，最近一次B4轮融资完成于2021年1月，丰巢获得4亿美元，投后估值约为32.976亿美元（约合人民币234.02亿元）。截至2024年5月31日，丰巢持有现金及现金等价物约8.59亿元。

招股书披露，截至最后实际可行日期，丰巢的控股股东为王卫、明德控股连同顺丰控股等一致行动人士，王卫最终控制丰巢已发行股本总额约48.45%的投票权。其中，王卫直接于受控法团的权益为36.54%，包括顺丰控股所持的9.15%。

从历史财务数据可以看出，快递柜是一个烧钱的生意，也是自2020年起，丰巢开始探索盈利方式。

丰巢宣布于2020年4月30日开始推出会员服务，用户分为普通用户和会员用户，其中针对会员用户设置5元月卡和12元季卡，有效期内可不限保管次数，7天长时间存放，且享受丰巢寄件折扣优惠及品牌联合权益；而非会员用户在丰巢的包裹保管时间超12小时不再免费。

此举也因为从免费到收费曾引发消费者的广泛讨论，快递柜该不该收费快递员未经允许就将快递放到快递柜等话题也在过去几年屡次冲上热搜，引发争议。

也是因此，虽然已经初步实现盈利，但是丰巢的盈利之路并不好走。

《时代周刊》记者注意到，丰巢招股书中关于风险因素的陈述超过30页，其中提到的公司面临风险包括，未能持续丰富或升级服务以满足不断变化的客户需求，无法扩大或维持客户群；无法持续有效扩展及管理智能柜网络或优化其运营效率，业务可能无法如预期甚至完全无法成长；新业务扩展不成功等。

今年3月，快递新规实施，经营快递业务的企业未经用户同意擅自使用智能快件箱、快递服务站等方式投递快件的行为属于违规。对此，丰巢也在招股书中表示，未来此类法律法规可能会变得更加全面及严格，公司业务可能会增加合规成本等。

对于此次IPO的用途，丰巢拟将募集所得资金净额主要用于扩展并优化丰巢智能柜网络；加强增值服务的服务能力和范围；研发工作；战略投资；以及用作营运资金及一般企业用途。

值得一提的是，丰巢也是继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，顺丰系又一家冲刺上市的公司，如果成功登陆港交所，顺丰速运总裁王卫将拥有5家上市公司。

（封面图片来源：每经记者 孔泽思 摄）