利空突袭，互联网巨头“闪崩”，每经品牌100指数憾失800点

摘要： 随着国内LPR降息预期落空，本周A股成交额明显缩量，整体延续调整，而周五游戏板块利空突袭，影响市场反弹情绪，最终沪指周跌...

随着国内LPR降息预期落空，本周A股成交额明显缩量，整体延续调整，而周五游戏板块利空突袭，影响市场反弹情绪，最终沪指周跌0.94%，每经品牌100指数也由涨转跌，周跌2.35%。

静待经济运行好转

本周市场表现分化，权重指数尝试反击，但周五游戏行业政策突发利空，腾讯控股和网易纷纷大跌，从而带崩整个大科技板块，最终导致市场反弹功亏一篑，截至12月22日收盘，上证指数周跌0.94%，报收2914.78点，深证成指周跌1.75%，收于9221.31点，创业板指周跌1.23%，收于1825.84点，每经品牌100指数则周跌2.35%，以793点报收。

国内方面，政策继续呵护企业融资需求，社保基金会召开会议强调持续加大对关系国计民生的重要行业和领域的投资力度；经济金融形势专家座谈会上央行表示注重培养发展新动能，提高科技创新、民营小微、先进制造等领域的贷款增量和占比；全国住房和城乡建设工作会议召开，再提一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求。稳增长方面，全国住房和城乡建设工作会议强调明年将因城施策、一城一策，实现房地产供求关系平衡；中央农村工作会议召开强调抓好粮食和重要农产品生产，确保2024年粮食产量保持在1.3万亿斤以上；证监会优化完善现金分红、股份回购制度机制。

海外方面，美国三季度GDP和核心PCE物价指数均遭下修，11月核心PCE指数同比低于预期，进一步增强降息预期。

海通证券分析指出，随着稳增长政策持续发力，叠加库存周期进入补库阶段，明年国内经济运行有望进一步好转，A股盈利将持续复苏，白马成长板块已逐渐具备投资性价比。

核心资产带动赚钱效应回归

2024年新旧动能切换达到阶段性平衡，旧动能对经济的冲击减弱，而新动能的活力上升，叠加价格回升拉动名义GDP加速，中国经济将有望进一步企稳修复，中国股市盈利弹性恢复的机会将再次回归，股市也有望迎来修复式行情。

兴业证券指出，优质资产企稳，带动赚钱效应回归。首先，A股盈利底部已经出现，明年随着经济修复，优质龙头资产盈利优势有望显现。并且，沪深300相对全A盈利增速差对股价的指引性较强，实际上诸多优质龙头资产盈利增速已在改善。

与此同时，当前优质龙头性价比已经凸显，赔率也来到较高区间。因此，2024年龙头风格有望迎来修复，成为带动整个市场企稳的重要支撑力量，进而带动整个市场赚钱效应的回归，资金面正反馈机制重新建立，打破存量博弈。

另一方面，海外宽松外资回流+盈利周期上行，哑铃当中的腰部资产、优质龙头资产迎来修复，机构赚钱效应回归，哑铃型配置可能迎来再平衡。从持仓层面来看，分久必合、合久必分，当前从分散到集中的分水岭可能已经出现。不少资金已经开始寻找底部优质龙头，而非一味下沉至小市值，明年可能是均衡、过渡之年。

此外，未来消费结构可能进一步分化，出行消费、大众消费等可能成为新趋势，医疗保健与服务业可能成为消费中的亮点。新动能、新经济在GDP中占比稳步提升，已成为经济增长的重要驱动力。国内高端制造业崛起，数字经济对经济贡献稳步提升。而新动能的扩张直接映射到股市的投资机会中，参考海外经济体，经济转型后的股市结构偏向经济增长新动能。新动能已逐渐成为A股的中坚力量，且趋势远未结束。

优质龙头具备全球竞争力

从本周每经品牌100指数成分股表现来看，核心资产个股表现出色，美的集团、通威股份、贵州茅台、隆基绿能以及海尔智家均实现周涨3%左右。

资料显示，美的集团已经发展成为覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化和其他创新业务的全球化科技集团，已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，可提供多元化的产品种类与服务，保持科技领先地位，持续强化全球业务布局，以实现业务规模的可持续增长，在此基础上，公司推动全价值链的数字化运营，以实现效率优化。

通威股份则是硅料及电池片的双料龙头，其TNC电池量产转换效率已提升至25.7%（未叠加SE技术），良率超过98%，处于行业领先水平。在电池研发方面，公司预计硼扩SE技术将为TNC产品带来0.2%以上的效率提升；N型TBC和钙钛矿叠层的最高研发效率分别达到26.11%、31.13%。随着新产能落地和海外市场的扩张，组件业务有望带来可观业绩增量。

而贵州茅台公司核心大单品飞天茅台稳定，非标及系列酒增长驱动力充足。对高端酒来说，核心大单品的批价代表品牌价值，飞天批价树立行业天花板，短期无以逾越。非标的提价与投放更为灵活，能够推动茅台酒吨价提升，并在业绩承压时成为及时雨。公司系列酒向下拓宽覆盖人群，其中大单品茅台1935背靠深厚的品牌认知和i茅台带来的热度窗口，较为容易的卡位位置关键的千元价格带，并实现了快速放量。

i茅台的成功不仅在于优化了渠道结构、补齐新零售短板，还有效激发了品牌文化营销、改善购买产品价格公平性问题、逐渐调节茅台酒市场价格，并能够快速推广茅台1935等新品，且在用户覆盖方面创造了新的增量，与茅台既有经销渠道相辅相成、增量共荣，为行业未来渠道变革树立了新标杆。