射频器件产品订单下降 武汉凡谷2023年归母净利润同比下降约七成

摘要： 3月29日，武汉凡谷（SZ002194，股价10.11元，市值69.08亿元）出现3月份的第二次涨停，不过当晚发布的年报...

3月29日，武汉凡谷（SZ002194，股价10.11元，市值69.08亿元）出现3月份的第二次涨停，不过当晚发布的年报却不尽如人意。2023年，武汉凡谷实现营业收入15.88亿元，同比下降23.42%；实现归母净利润8414.95万元，同比下降69.53%。

武汉凡谷业绩下降，主要原因是无线接入网市场增速放缓，同时，由于行业去库存等因素的影响，导致公司射频器件产品订单下降。《时代周刊》记者注意到，武汉凡谷在年报中表示，目前国内5G规模建设步入平稳期，其所处行业已形成稳定的竞争格局。在此背景下，武汉凡谷是否还能扩大市场、提升业绩？

营业收入、归母净利润双降

武汉凡谷主要从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务，主要产品为滤波器、双工器、射频子系统，应用于2G、3G、4G、5G等通信网络。

2023年，武汉凡谷营业收入、归母净利润均出现下滑。根据此前的业绩预告，由于射频器件产品订单下降，公司营业收入同比减少约4.86亿元。年报显示，由于存货跌价准备金额增加等原因，公司计提信用减值损失和资产减值损失7475.43万元，较上年增加1065.27万元。在收入下降的同时，武汉凡谷2023年整体毛利率为22.48%，同比下降1.87个百分点。

武汉凡谷业绩下降与无线接入网市场增速放缓有关，若国内5G建设高峰结束，6G尚未商用化，公司将面临行业周期性风险。武汉凡谷年报显示，2024年，国内5G规模建设步入平稳期。在这个5G时代，老牌射频器件厂商在技术、质量、交付、成本、响应及服务等方面的全方位竞争依然激烈，同时，随着陶瓷介质滤波器的大规模应用，以往主营介质材料的厂商也加入了5G滤波器的竞争。

如主营滤波器的灿勤科技（SH688182，股价16.88元，市值67.52亿元），2023年业绩快报（经初步核算）显示其营业收入仍同比增长7.16%，但由于政府补助和理财收益下降导致其归母净利润同比下降40.55%。

又如专注于射频集成电路领域的卓胜微（SZ300782，股价101.59元，市值542.30亿元）在业绩快报中表示：公司2023年聚焦自建滤波器产线，不断深化射频滤波器模组产品的市场覆盖。

按照武汉凡谷所述，其所处行业经过优胜劣汰以及技术发展，目前已形成稳定的竞争格局。而近年来行业内竞争日益加剧，产品同质化程度不断加深，竞争可能会导致产品价格下降和公司市场份额下降。

今年2月份，武汉凡谷因5.5G概念迎来一波涨幅。公司在年报中表示，持续开展产品迭代升级和新产品开发工作，加大SUB6G（6GHz以下频段）项目投入，支持5.5G技术演进。

但记者也注意到，在2022年业绩说明会上，公司曾回复投资者关于滤波器4G和5G的销售占比的问题，当时公司称2022年4G和4.5G的产品销售占比较大。

在市场格局稳定且竞争日益激烈的背景下，武汉凡谷是否可以进一步扩大市场份额，还有待观察。

投资新业务以降低产品单一风险

武汉凡谷主要客户为通信行业下游的移动通信设备集成商，如华为、爱立信、诺基亚等，下游客户的市场集中度较高。2023年，公司对前五名客户销售金额占年度销售总额比例高达96.01%。

另一方面，武汉凡谷的产品结构相对单一。2023年，公司主营产品双工器、滤波器的收入占比分别为77.67%、11.51%，主要收入来源于射频器件。

客户集中度较高、产品结构相对单一的背景下，武汉凡谷计划通过新业务的落地以提升公司的抗风险能力。

2023年10月，武汉凡谷投资1.5亿元投资设立全资子公司武汉杉湾新陶瓷材料有限公司（以下简称杉湾新陶瓷），主要聚焦陶瓷材料及其相关产品，进一步突破HTCC（高温共烧多层陶瓷）封装管壳的技术与市场，并逐步丰富其产品线，拓展光通信、红外、激光等领域新客户。

武汉凡谷年报显示，公司完成多款HTCC封装管壳样品的开发及送样，并取得阶段性进展，部分HTCC封装管壳在红外、光通信等客户领域开始批量交付，产品性能和品质已得到客户认可。

对于业绩下降不利因素是否仍存在、5G产品收入占比等问题，3月30日，《时代周刊》记者拨打武汉凡谷证券部电话，或因处于周末，电话一直无人接听。