汽车制造行业内卷严重致毛利率下降 三丰智能上半年归母净利润下滑逾七成

摘要： 8月29日晚，三丰智能（SZ300276，股价3.48元，市值48.76亿元）发布2024年半年报。公司上半年出现增收不...

8月29日晚，三丰智能（SZ300276，股价3.48元，市值48.76亿元）发布2024年半年报。公司上半年出现增收不增利的情况：实现营业收入10.07亿元，同比增长2.61%；实现归母净利润912.97万元，同比下降73.23%

三丰智能表示，净利润下滑主要系竞争激烈导致整个行业毛利率呈下降趋势，营收占比权重较大的智能输送成套设备业务、智能焊装生产线业务均出现下滑。

值得一提的是，三丰智能重要子公司上海鑫燕隆汽车装备制造有限公司（以下简称鑫燕隆）上半年净利润下降83.03%。此前的2022年，由于鑫燕隆利润大幅下滑，公司对其计提商誉减值导致2022年由盈转亏。截至2024年6月末，三丰智能的商誉账面价值仍有2.21亿元，在鑫燕隆净利润再度大幅下滑的情况下，商誉是否还会继续减值？

两大主营业务毛利率均下降

三丰智能主要从事智能装备的研发设计、生产销售、安装调试与运维服务，包括五大业务板块，其中智能输送成套设备、智能焊装生产线两大业务营收占比较大，2024年上半年分别实现收入3.03亿元、5.62亿元，合计收入占比超过85%。

然而2024年上半年，三丰智能的智能输送成套设备业务毛利率为13.36%，同比下滑6.99个百分点；智能焊装生产线业务毛利率为10.59%，同比下滑4.34个百分点，导致公司出现收入小幅增长但归母净利润下滑幅度较大的情况。

公司主要收入来源于汽车及工程机械行业，三丰智能表示，主要业务毛利率下降，系比亚迪汽车、上汽大众等客户本期验收项目确认收入的大额订单，因中标价格较低且部分实施成本增加等，导致个别验收项目毛利率低于正常水平，对整体毛利率形成影响。

《时代周刊》记者注意到，Wind数据显示，智能焊装生产线业务自2017年开始被列入主营构成的分产品列表，2024年上半年该产品毛利率创下2017年以来的新低，而智能输送成套设备产品毛利率也创下自2014年以来的新低。

半年报显示，目前汽车制造行业内卷现象日益严重，销售数量虽然有所上涨，但总体销售总额却呈下行趋势；车企间竞争会进一步加剧，处在产业上游的智能装备提供商的利润空间被压缩，过度的内部竞争和低价格战略已对汽车行业升级和产业链的稳定性产生阻碍，这种增收不增利的恶性竞争必然会削弱产业链企业的盈利能力。

对于下半年毛利率能否改善的问题，8月30日，三丰智能证券部人士电话回复《时代周刊》记者采访表示，公司项目是根据验收来确认收入，每个项目都不一样，毛利率要看具体的情况；按照现在的发展情况，毛利率不会在短期内提升较快，但根据行业的情况会慢慢改善。

鑫燕隆再次出现净利润大幅下滑

鑫燕隆是三丰智能重要的全资子公司，2024年上半年收入为5.65亿元，收入占比过半，该公司净利润仅313.52万元，同比下降83.03%。

需要注意的是，三丰智能收购鑫燕隆时形成20.68亿元商誉，2020年因鑫燕隆净利润下滑78.69%计提商誉减值13.33亿元，2022年再次因鑫燕隆营业收入和营业利润出现较大幅度下滑计提商誉减值5.14亿元，这也是导致三丰智能2020年、2022年归母净利润盈转亏的重要因素。

截至2024年6月末，公司商誉账面价值为2.21亿元。三丰智能提示风险称，若下半年宏观经济、市场环境、监管政策变化及其他因素导致该并购资产未来经营状况未达预期，将有可能出现商誉减值的风险。上述证券部人士表示，还是要到年底，根据鑫燕隆的经营情况来考虑。

截至2024年6月末，鑫燕隆期末在售销售订单26.85亿元。不过，在手订单并不是说在2024年全部实施完成，要根据项目进度、验收情况确认收入。

在披露2024年半年报的同时，三丰智能宣布注销控股子公司湖北金丰智慧新能源科技有限公司（以下简称金丰新能源）。

记者注意到，金丰新能源设立于2022年11月，由三丰智能持股67%，主要从事新能源（太阳能、风能、光充及光储充等）项目的开发、建设、运营与咨询服务。

按照三丰智能的规划，公司在做强现有主业的同时，涉足光伏新能源产业，将光伏业务作为公司重要战略发展板块，培育新的经济增长点，从产业链终端落子，熟悉和融入相关领域，并积极探索向光伏组件、电池片等上游行业发展的可行性。

然而快两年过去了，三丰智能宣布注销金丰新能源，后者成立至今未发生实际业务。上述证券部人士对记者表示，公司原本根据市场情况是准备投资一个大型项目的，后来考虑到投入太大可能会造成资金紧张，以及近几年新能源业务下行，因此当时终止了该业务。

不过三丰智能寻求新赛道的想法并未终止，公司在2023年年报内描述了2024年的工作重心，其中就提及将积极推进业务多元拓展，寻求新的赛道和利润增长点。