7月制造业PMI降至49.4%，连续3个月低于临界点，5个分项指标“三降两升” 专家：PMI筑底态势进一步确认

摘要： 7月31日，国家统计局发布数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景...

7月31日，国家统计局发布数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。

在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

《时代周刊》记者注意到，整体来看，单月制造业PMI连续3个月低于临界点，5个分项指标呈现三降两升的特点，趋势好于上月。其中，原材料库存指数和从业人员指数均比上月上升0.2个百分点。

广开首席产业研究院宏观高级研究员罗奂劼接受《时代周刊》记者微信采访时表示，无论是从总指标还是从多个分项指标来看，PMI筑底态势进一步确认。

原材料库存和从业人员指数均较上月小幅回升

7月份，制造业PMI比上月略降0.1个百分点。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数为50.1%，比上月下降0.5个百分点，高于临界点；新订单指数为49.3%，原材料库存指数为47.8%，从业人员指数为48.3%，供应商配送时间指数为49.3%。

7月制造业PMI比上月略降0.1个百分点 图片来源：国家统计局

东方金诚首席宏观分析师王青接受《时代周刊》记者微信采访时表示，7月制造业PMI新订单指数再降0.2个百分点至49.3%，连续3个月处于收缩区间。除当月高温多雨天气有一定不利影响外，主要是房地产行业持续调整会直接抑制钢铁、水泥等建材产品需求，更为重要的是，楼市低迷形成财富缩水效应，居民消费信心也受到一定影响。

王青表示，值得关注的是，7月构成制造业PMI指数的5个分项指数三降两升——除新订单指数和生产指数下行外，7月供货商配送时间指数为49.3%，较上月下行0.2个百分点，但该指数为反向指标，对当月整体PMI形成了向上推升作用。此外，7月原材料库存指数和从业人员指数均比上月上升0.2个百分点，反映制造业企业原材料备货储存趋稳回升，同时当前制造业就业形势保持基本稳定。

罗奂劼表示，尽管当前内需仍较疲软，但5个分项指标三降两升，好于上月。而从其他相关指标来看，新出口订单、采购量和在手订单也都出现回升。无论是从总指标还是从多个分项指标来看，PMI筑底态势进一步确认。这表明我国经济稳步复苏、持续向好的态势并未发生变化。房地产深度调整下行是造成整个内需不足和经济恢复较慢的主要原因。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读表示，7月份，生产经营活动预期指数为53.1%，比上月下降1.3个百分点，仍位于扩张区间，表明多数制造业企业对近期市场发展较为乐观。

建筑业景气度降至一年来低位

数据显示，7月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.9%和46.3%，比上月下降1.8和1.6个百分点。从行业看，石油煤炭及其他燃料加工等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均回升至扩张区间；化学原料及化学制品、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均下降4.0个百分点以上。

王青表示，可以看到，近期水泥、煤炭、钢铁等国内定价的大宗商品价格回升势头明显减弱，背后或与5月及6月相关产品产量增加，而房地产投资较大幅度下行背景下，市场需求未出现根本改观等有一定关联。

数据显示，7月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点。7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。

7月非制造业商务活动指数比上月回落0.3个百分点 图片来源：国家统计局

赵庆河表示，分行业看，与居民出行和消费相关的铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；零售、资本市场服务、房地产等行业商务活动指数均低于47.0%，景气度偏弱。

《时代周刊》记者注意到，非制造业商务活动指数中，建筑业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.1个百分点，已连续3个月下降且降幅均超过1个百分点，为近一年的低位。

7月建筑业商务活动指数降至一年以来的低位 图片来源：国家统计局

王青表示，建筑业、服务业景气度下降，显示在房地产行业持续调整背景下，当前经济下行压力有所加大，其中有效需求不足是主要矛盾。

展望8月份走势，罗奂劼认为，制造业PMI有望企稳反弹。当前内需整体处于回暖过程中，根据国务院常务会议的要求，将统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新，这有助于在年内对设备制造和消费需求产生较大促进作用；制造业投资和基建投资继续发挥两大抓手作用，对投资形成有效支撑，尤其是随着专项债发行的提速，基建项目建设将会加快形成实物工作量。