国泰基金：中国式现代化转型路径逐步清晰，不确定性下降有望推动市场震荡上升

摘要： 近日，二十届三中全会在北京召开，全会围绕推进中国式现代化这一时代重大命题，对进一步全面深化改革作出重要部署。国泰基金表...

近日，二十届三中全会在北京召开，全会围绕推进中国式现代化这一时代重大命题，对进一步全面深化改革作出重要部署。

国泰基金表示：十一届三中全会和十八届三中全会都是划时代的，二十届三中全会的主题是十八届三中全会的实践续篇，整体上延续了十八届三中全会的全面深化改革的思路。

从内容上来看，《公报》明确‘高质量发展’是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，政策布局重视系统性、统筹性、一致性、全面性，围绕构建高水平社会主义市场经济体制、科技创新体制、财税金融体制、全国统一大市场、高水平对外开放等多个方面做出了系统性部署。

值得关注的一方面在于构建支持全面创新的体制机制，通过因地制宜发展新质生产力，避免无序竞争，促进资源有效配置。同时全面深化科技、教育、人才体制等改革，打通束缚新质生产力发展的堵点卡点；另一方面在于通过财税体制改革促进高质量发展，核心在于完善中央和地方财权与事权的匹配，提升财政资源利用效率，这也是推动因地制宜发展新质生产力的重要制度保障。

除谋划部署进一步全面深化改革之外，《公报》还分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，同时统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。我们也期待下半年政策能给为经济求稳求进创造更为有利的环境。

此外，对于金融市场，国泰基金指出：我们也同样处于全面推动高质量发展的关键时期。‘新国九条’发布以来，‘1+N’政策系列文件直面长期弊端，夯实发展基石，为A股的长牛奠定扎实的制度基础。本次三中全会再度提及深化金融体制改革，而资本市场作为科技、资本和产业高水平循环的重要枢纽，后续在服务新质生产力，推动经济转型等方面仍具有至关重要的作用。

再进一步具体到A股市场，国泰基金认为：经过过去几年的调整，当前A股对中长期宏观风险与经济问题的定价已较为充分，随着中国式现代化转型路径逐步清晰，不确定性下降有望推动市场震荡上升。

从结构上来看，科技产业是最受益于改革预期的细分方向，会议中相关表述包括‘健全促进实体经济和数字经济深度融合制度’、‘健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度’等，以电子/通信/高端装备等为代表的国产替代与自主可控方向，以及以‘新质生产力’为代表的新兴产业与未来产业方向有望成为中期持续活跃的投资线索。除此之外，受益外贸体制改革的出海方向，以及受益生态文明改革的新老能源等也值得市场持续关注。