多家券商争相赴武汉调研“萝卜快跑”，相关产业链哪些环节想象空间最大？

摘要： 近几日，有关百度旗下萝卜快跑及无人驾驶行业相关话题引发了资本市场广泛关注，本周内不少萝卜快跑概念股已经有了出圈的表现。...

近几日，有关百度旗下萝卜快跑及无人驾驶行业相关话题引发了资本市场广泛关注，本周内不少萝卜快跑概念股已经有了出圈的表现。

据悉，下周，多家券商将组织赴武汉对萝卜快跑及相关产业链企业进行实地调研。尽管无人驾驶产业涉及的上市公司数量众多，不过在一些券商首席看来，萝卜快跑的快速发展最受益的还是运营平台方百度。而本周萝卜快跑概念股中，领跑的也大多是和百度有合作的企业。

有私募人士向《时代周刊》记者（每经记者）表示，目前无人驾驶行业还在发展早期阶段，技术、商业模式和政策环境均不成熟。未来如果爆发的话，短期上游零部件厂商弹性较大；长期来看，由于下游平台可产生规模和网络效应，应会吃掉产业链大部分利润。

券商争相赴武汉实地调研

最近几天，萝卜快跑的火热出圈在业界引发了一股旋风。这股风潮也迅速影响了科技新动态的敏感人群——券商分析师。萝卜快跑的相关内容在分析师朋友圈已经刷屏。

有券商金融行业首席发朋友圈感慨道：建议（萝卜快跑）向大众开放，上下班接送自己，其他时间赚钱养家。

而对计算机、电子、汽车、电新等行业的研究员而言，萝卜快跑概念的出现则是一个必须要有所作为的重大行业主题。

某电子行业首席称，萝卜快跑在武汉对出租车市场的冲击非常明显，预计自动驾驶将是2025年的大β。

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记者注意到，本周开始，各券商相关行业的研究团队纷纷组织电话会议等形式的路演，探讨萝卜快跑产业链。下周，包括华西证券、西部证券、中信证券在内的多家券商将赴武汉对萝卜快跑及相关产业链企业进行实地调研。

对于最近由萝卜快跑带动的自动驾驶主题，近日国泰君安指出，萝卜快跑在武汉的商业模式成功有望异地复制，自动驾驶或将挑战出租车网约车行业，投资方向主要有三个：一是，掌握自动驾驶技术的互联网公司；二是，为互联网公司代工整车及零部件或IT服务的产业链企业；三是，自动驾驶基础设施车路云相关企业。

机构：用户体验仍有提升空间

尽管萝卜快跑在商业模式上已经初步展现了较大的潜力，且在价格和安全性上具有一定优势。但近期不少体验者也反馈称，萝卜快跑存在车开得比较慢、行程花费时间更长、上车下车定位不够精确等问题。

对此，某券商资深科技行业首席向每经记者指出，萝卜快跑存在上述体验方面的问题，主要还是因为需要严格遵守交通规则，在技术上已不是问题。

不过多位相关领域的行业分析师也表示，萝卜快跑存在上述体验方面的问题，还是反映了目前在软件和硬件上仍然存在一些问题。

某资深计算机行业分析师向记者表示：开车速度要快，会相应要求运算速度快。影响运算速度的环节有很多，比如算法、算力、本身硬件的瓶颈，还比如网络本身就有延时。

另外，最近有不少体验者反馈萝卜快跑定位精准度还是不够，上车地点和下车地点可能和消费者预想的地点相差比较远。

对于定位不够精准的问题，上述资深计算机行业分析师认为，从定位的原理上来说，在精度上本来就会存在一定的偏差。比如民用GPS定位差距、信号遮挡问题，很多时候需要室内Wi-Fi辅助、基站辅助，还有陀螺仪辅助之类的。

该分析师还表示，但是这里的差距，我觉得是因为目前是在固定的停车点才能停车。因为越是在非主路路面，定位的难度会越高，所以自动驾驶首先解决的是高速路。这就和供水供电一样，越是偏僻的地方越难解决，因为居住分散，单户维护成本提升。

尽管萝卜快跑在用户体验上仍有进一步提升空间，但其换电模式已被机构看好。

公开信息显示，今年5月，百度Apollo发布第六代无人纯电动车RT6支持换电，且可在无人模式下自动完成换电。有券商电新团队发布观点称，Robotaxi和换电有望双向赋能跑通商业模式，解决了换电经济模型中，单站单日服务次数、单车单日运营里程两个核心变量，建议关注宁德时代、协鑫能科等产业链企业。

资深科技行业首席：最受益环节还是运营平台方

尽管无人驾驶产业涉及的上市公司数量众多，不过在上述资深科技行业首席看来，萝卜快跑的快速发展最受益环节还是运营平台方百度。

本周，百度集团港股累计大幅上涨15.2%，创下去年以来单周最大涨幅。国泰君安近日发布研报指出，作为百度旗下自动驾驶出行服务平台，萝卜快跑有望在实现无人驾驶网约车商业模式盈利。

从A股市场来看，在智驾相关领域，不少上市公司披露已与百度集团开展合作，而本周萝卜快跑概念股中，表现最为亮眼的大多都是和百度有合作的企业，比如天迈科技（本周上涨69%）、星网宇达（本周上涨41.1%）、经纬恒润（本周上涨34.2%）、金龙汽车（本周上涨24.1%）、中海达（本周上涨20.8%）等。

而相关的合作信息此前就已经可以在公开信息上查询到。例如，天迈科技2020年与百度签署合作协议，深度参与Apollo计划，目前已在郑州自动驾驶公交等项目展开合作；星网宇达2022年10月在互动平台表示，已经与百度合作多年，为百度无人车提供无人驾驶专用惯导产品。

不过，从今年来已经披露的业绩来看，上述多家企业的表现总体乏善可陈，距离业绩释放还有一定的差距。其中，天迈科技、星网宇达、经纬恒润、金龙汽车、中海达今年一季度的扣非净利润都处于亏损状态。而萝卜快跑概念股中，也不乏一些有业绩支撑的企业，比如德赛西威、江铃汽车、华阳集团等。这些概念企业究竟是否会实质性地受益于萝卜快跑？目前来看，还存在一定不确定性。

此前股价表现波澜不惊的江铃汽车，本周收获两个涨停。每经记者注意到，这几天有不少投资者在互动平台上询问江铃汽车与百度在无人驾驶上的合作事宜。不过公司均回复称，目前与百度在无人驾驶上没有合作。公司还表示：百度公司在武汉等地投入的萝卜快跑无人驾驶出租车，不是我公司生产的产品。

此前，有媒体报道称，5月15日，Apollo Day 2024在武汉举办，江铃集团新能源携手百度Apollo打造的全新产品颐驰06正式发布。然而，江铃汽车日前指出，目前没有并购重组江铃新能源的计划。

对于最近A股市场萝卜快跑概念的炒作，究竟是题材型炒作，还是由业绩推动？

丹羿投资基金经理朱亮向记者表示：无人驾驶上下游产业链环节主要包括上游零部件厂商（激光雷达、摄像头等传感器）、整车厂、算法提供商（自动驾驶技术），以及运营服务方。目前我们判断行业还在早期阶段，技术、商业模式和政策环境均不成熟。未来如果爆发的话，短期上游零部件厂商弹性较大，中期平台之间可能掀起类似网约车的价格战抢夺份额；长期来看，由于下游平台可产生规模和网络效应，应会吃掉产业链大部分利润。但同时需要关注政策可能设置的准入门槛和价格管制，这会影响市场的自然演化。

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