6月末外汇储备32224亿美元 专家：预计未来一段时间我国外储规模将持续稳定在3万亿美元以上

摘要： 7月7日，国家外汇管理局发布最新外汇储备数据。截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97...

7月7日，国家外汇管理局发布最新外汇储备数据。截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.30%。

中银证券全球首席经济学家管涛分析，这主要反映了汇率折算和资产价格变化等因素的综合作用。当月，在主要经济体经济增长和货币政策分化的背景下，美元指数上涨，全球股债双升，汇率折算与资产价格变化引起的估值效应一负一正，二者相抵后外汇储备规模小幅下降。

东方金诚首席宏观分析师王青接受时代周刊记者采访时指出，预计未来一段时间我国外储规模将持续稳定在略高于3万亿美元这一水平。这将为保持人民汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

汇率折算与资产价格变化引起的估值效应

根据国家外汇管理局，2024年6月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。但我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，6月末外储规模略有下降，是美元指数上升与全球金融资产价格总体上涨效应相互抵消的结果。首先，6月美元指数上升1.2%，这会导致我国外储中的非美元资产以美元计价相应贬值。6月美元升值会影响我国外汇储备规模下降约150亿美元。

王青表示，不过，受近期美国就业等经济数据走弱带动，市场对美联储降息预期有所升温，6月美债收益率延续下行势头，带动美债价格走高；与此同时，尽管6月欧洲主要股指下行，但美、日股市均出现一定幅度上涨。综合来看，6月全球金融资产价格上涨，会对我国外储资产价值带来正向拉动，并在一定程度上对冲美元升值的影响。最后，考虑近期外汇占款规模比较稳定等因素，估计6月交易因素对外储规模影响不大。由此，主要是6月美元指数上升与全球金融资产价格整体上涨效应相互抵消，当月外储规模略有下降。

中银证券全球首席经济学家管涛分析，6月末我国外汇储备小幅下降，主要反映了汇率折算和资产价格变化等因素的综合作用。当月，在主要经济体经济增长和货币政策分化的背景下，美元指数上涨，全球股债双升，汇率折算与资产价格变化引起的估值效应一负一正，二者相抵后外汇储备规模小幅下降。

管涛表示，6月份，美元强势依旧，到月底日元兑美元汇率跌破160比1再创新低，前期耗费600多亿美元的干预成果损失殆尽。同期，境内外人民币兑美元汇率虽然也有所走弱但跌幅较小，中国外汇交易中心口径（CFETS）的人民币汇率指数上涨0.3%，人民币继续在亚洲地区扮演了稳定锚的角色。而且，从外汇储备的变动看，中国并未通过直接入市干预的方式来稳汇率。

6月末我国央行黄金储备报7280万盎司

对于接下来外汇储备规模走势，王青分析，按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外储规模都处于适度充裕状态。王青判断，后期伴随美联储降息过程启动，美元指数上升空间不大，这意味着汇率折算因素带来的负面估值效应可控。在全球金融环境转向宽松的前景下，短期内全球资本市场大幅下跌的风险较小，全球金融资产价格变化因素有望继续对我国外储规模形成正向拉动。

王青表示，更为重要的是，主要受外需回暖、出口新动能增长较快带动，近期我国出口保持高增势头——估计6月出口额同比增速会从上月的7.6%进一步升至10%左右，而尽管近月国内股市出现下行波动，但境外资金持续较大规模流入国内债市，我国外部状况稳中向好。王青判断，在一季度GDP增速超预期后，二季度经济运行将总体保持回升态势，人民币对美元贬值压力可控。这些因素都有助于外储规模保持稳定。

王青预计，未来一段时间我国外储规模将持续稳定在略高于3万亿美元这一水平。这将为保持人民汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

另外，截至2024年6月底，中国持有黄金储备量7280万盎司，已连续3个月持平，显示中国央行连续第二个月暂停增持黄金储备的操作。

管涛分析，持有黄金储备价值1697亿美元，较上月月底减少13亿美元，反映了同期国际伦敦金价格下跌0.7%引起的负估值效应；持有黄金储备相当于外汇储备额的5.27%，较上月月底回落0.02个百分点，但较2022年10月底（上轮持续增持黄金储备前夕）上升1.90个百分点。

对于官方黄金储备最新数据，王青分析，5月末官方黄金储备在连续18个月增加后，首次环比零增长，6月黄金储备规模继续保持不变。这进一步确认央行停止了增持过程。背后是当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。他判断，从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向。