6月券商金股组合出炉：风格切换之争犹存，“猪周期”概念关注度升温

摘要： 在一个月前，市场对风格切换的预期一度较高，不少券商彼时均把宝押在了成长股上。不过，从近一个月的实盘表现来看，成长股的表现...

在一个月前，市场对风格切换的预期一度较高，不少券商彼时均把宝押在了成长股上。不过，从近一个月的实盘表现来看，成长股的表现低于预期。

截至目前，各券商的6月金股组合大多已发布完毕，其中部分热门金股与5月重合，如比亚迪、宁德时代。值得注意的是，今年6月，至少有5家券商共同推荐了牧原股份，这在今年还是首次，反映当前猪周期的市场热度较高。

据《时代周刊》记者观察，尽管目前各券商对于主线是否会发生切换仍存在较大分歧，但6月金股组合风格开始趋于均衡，如一些券商的金股组合对高股息、资源股、成长股等不同风格的标的做了均衡配置。

猪周期概念关注度提升

最近两个月，单从券商金股组合的角度来看，风格出现了较大的切换。在4月的金股组合中，中字头、高股息、资源板块曾受到各家券商的追捧。在5月各券商的金股组合中，中字头和高股息的热度有所下降，白马股和成长股的占比则趋于提升。

据每市统计，在5月金股组合中，推荐券商数量最多的金股包括比亚迪（7家推荐）；宁德时代、青岛啤酒、金山办公（6家推荐）；中际旭创、中国海油、浪潮信息（5家推荐）。

从5月的实盘表现来看，这上述7只5月的热门金股中，有6只在5月累计下跌，只有1只上涨（比亚迪）。整体来看，白马股和成长股板块在5月表现较为低迷。

截至目前，各券商的6月金股组合大多已发布完毕。据Choice数据统计，6月，有5家券商推荐的金股有1个，为牧原股份；同时有4家、3家券商推荐的金股分别为比亚迪、宁德时代；同时有两家券商推荐的金股有8个，分别为中航沈飞、洛阳钼业、中科创达、思源电气、兆易创新、宝信软件、中国海油、中国宏桥。

其中，牧原股份有如此多的券商共同推荐在今年还是首次，反映当前猪周期的市场关注度较高。今年5月，牧原股份上涨8%，明显跑赢大盘。不过，今年来，市场对猪周期的关注度一直不低。例如，今年2月，曾有4家券商共同推荐温氏股份，4月、5月也都有3家券商推荐了牧原股份。

另据记者观察，6月券商金股组合风格开始趋于均衡，如一些券商的金股组合对高股息、资源股、成长股、白马股等不同风格的标的进行了均衡配置。

风格是否切换仍有分歧

在一个月前，市场对风格或将从红利、资源向成长切换的预期较高，不少券商在展望后市时，均把宝押在了成长股上。相比之下，彼时有部分券商仍然坚持看好资源股、红利板块的表现。

复盘5月市场，大盘维持震荡走势，轮动速度明显加快，地产、出海、高股息、科技成长依次轮替。在重磅地产政策的陆续出台之后，市场开始进入到观察验证期。然而，总体来看，成长股表现低于此前预期，5月TMT板块领跌市场，而此前被看淡的资源、红利板块却表现强势，如5月煤炭行业领涨申万一级子行业。

展望即将到来的6月市场，对于市场将出现风格切换的声音环比有所减弱。中信建投策略团队发布最新观点指出，战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主，耐心等待。配置上仍以红利底仓配置，同时关注具备独立基本面逻辑的行业。

另外，有的券商甚至认为，今年剩余时间，市场的风格或已基本确定。民生证券策略团队日前发布研报指出，今年或大局已定，主线一直都在那里。当基于环境大逆转的交易逐步淡去，回归对于现实的定价将重回舞台，而前期超额收益的收敛为年度主线资产的未来行情创造了空间。资源品仍是我们优先推荐的方向：油、铜、煤炭、资源运输（油运、干散等）、铝、贵金属。另外，金融板块、红利资产亦值得配置。

此外，一些前期看多成长板块的券商，其最新态度也有所转变。但另一些前期认为风格将发生切换的券商，目前仍然坚定看多成长方向。

例如，财通证券策略团队前期发布的观点认为5月成长占优，而从日前发布的最新观点来看，依然看多成长。财通证券策略团队日前发布报告指出，行业配置层面，关注盈利估值双击下出海为主的周期+成长。（1）周期以出海方向为主，机械单季度营收和业绩增速连续两期加速回暖，电子、汽车单季度营收增速均高达约10%；（2）成长方向的性价比有所凸显，国资委、央企加大11个应用基础研究行动计划，量子信息、6G、深地深海、可控核聚变、前沿材料等方向值得进一步关注。（3）综合盈利营收和业绩增速边际提升、2024年一季度单季业绩正增且年初以来估值修复小于30%的行业，主要集中在电子、家电、化工等，细分主要为航海装备、家电零部件等。

华金证券策略团队在4月底曾发布报告指出，五月可能震荡偏强，成长占优。展望6月市场，日前，华金证券策略团队发布研报称，反弹未完，TMT仍可能有配置机会。5~6月A股业绩空窗期，政策和产业催化、流动性是影响TMT行情的核心因素。一是5~6月TMT行情相对较好：2010年以来的14年中，有10年TMT指数5~6月相对沪深300有超额收益。二是国内鼓励科技的产业政策和海外业绩、技术迭代等产业催化，是驱动5~6月TMT有相对收益的核心因素。三是流动性也是影响5~6月TMT行情的重要因素，如2017、2018年5~6月美联储加息TMT表现相对偏弱。四是经济基本面对5~6月TMT行情影响有限。