直击业绩说明会 | 宠物食品业务毛利率下滑近6个百分点 天元宠物：将避免低价竞争

摘要： 4月30日下午，宠物用品上市公司天元宠物（SZ301335，股价19.35元，市值24亿元）召开2023年网上业绩说明会...

4月30日下午，宠物用品上市公司天元宠物（SZ301335，股价19.35元，市值24亿元）召开2023年网上业绩说明会。谈及当前宠物行业内卷的大趋势，公司管理层直言将避免低价竞争。

公司经营的（宠物）食品品牌都是国际知名品牌……品牌方会在相对稳定的、与品牌价值相匹配的零售价基础上，加大市场投入，提升和创造消费价值。公司财务总监张中平说。

2023年年报显示，天元宠物实现营收20.37亿元，同比增长7.96%；归母净利润为7677万元，同比下降40.33%；扣除非经常性损益后的归母净利润同比下降49.03%，几乎腰斩。

业绩说明会上，公司董事长薛元潮回应称，公司净利润下滑主要有三个原因，其一是公司综合毛利率同比下降，其二是财务费用变化，其三是海外产能的转移。

谈经营：宠物食品业务增收不增利

天元宠物主营产品包括宠物用品和宠物食品两大类，后者是公司2023年营收增长的主力。

天元宠物方面给出的数据显示，2023年度，公司宠物用品销售收入同比下降1.45%，毛利率同比增长0.68个百分点，基本保持稳定。与此同时，公司宠物食品销售收入同比增长34.63%，在公司营业收入的占比上升了6.70个百分点。

图片来源：财报截图

面对投资者关于当前国内宠物用品市场是否触达天花板的提问，公司回应称，国内宠物用品市场起步较晚，相比国外发达市场，猫爬架等用品的总体市场正处于起步发展阶段，未来具有较大的发展空间。

另一边，尽管宠物食品当期营收增长，但对应的利润却没有增厚。

2023年，宠物赛道竞争加剧，卷价格、卷渠道等现象尤甚，倒逼企业重金投入营销之中，或直接让利于经销商。天元宠物方面坦言，宠物食品业务的毛利率相对较低，2023年，公司宠物食品毛利率已低至8.79%，同比下降了5.96个百分点。

与之形成对比的是，国内宠物食品龙头乖宝宠物的毛利率达到了36.83%，中宠股份的毛利率也达到27.03%。

对于公司宠物食品的毛利率较低的问题，公司管理层表示，公司宠粮业务为国际知名品牌的分销业务，随着合作关系的深入发展，毛利会有所改善；未来也会加强宠粮自有品牌的建设。同时，公司也会明确目标市场和客户群体，为不同市场定制产品，提高产品的市场接受度；根据市场行情和产品竞争力来制定合理的销售价格，避免低价竞争。

谈利润：未来将从多个方面提升利润水平

除了宠物食品毛利率下滑，财务费用以及海外订单的变化同样是天元宠物利润变化的诱因。

天元宠物产品销售以境外市场为主，并主要以美元报价和结算。由于公司成本端主要使用人民币计价，从报价到发货确认收入期间的汇率波动将影响公司的毛利率水平。同时，从发货到收款结汇期间的汇率波动将导致公司产生汇兑损益。

据公司透露，由于银行借款利息支出增加以及汇兑收益金额较上年大幅减少，报告期内财务费用同比增长166.50%，较上年增加2959.11万元。

业绩说明会上，天元宠物方面进一步补充称，公司在开展外销业务的同时，主要通过开展外汇套期保值业务来规避和防范外汇汇率及利率风险。另一方面，公司也在着力开发国内市场，以降低海外市场对公司业绩的影响。

海外产能转移方面，公司表示，2022年底以来，公司根据部分海外客户的订单意愿，逐渐将猫爬架等产品的产能向东南亚及全球其他地区转移。2023年，投资建设越南天元和波兰欧哈那工厂，用于铁制用品、猫爬架生产及销售，2023年度两个工厂处于设立初期，导致一定亏损。

财报显示，天元宠物2023年的在建工程余额从期初的65万余元增加至期末的3836.86万元。

2024年一季度，天元宠物实现营收约5.04亿元，同比增加17.9%；归属于上市公司股东的净利润约1397万元，同比增加2.8%。与同行业其他企业相比，天元宠物当期净利润增幅相对较小。

谈及后续对公司利润的提升计划，除上述部分措施外，公司管理层表示，未来还将从几个维度提升利润水平。在产品设计方面，天元宠物计划开发符合市场需求的新产品；通过设计更易于生产的产品来降低生产成本，从而提高毛利率；通过技术创新提升产品附加值，增强产品竞争力及其附加值。

在产品结构方面，公司计划调整产品结构，优化成本结构，提高效率和降低浪费；寻找替代原材料或供应商，以降低成本，提高毛利率；通过提高生产效率和减少浪费来降低单位成本。