分红不达标就被“ST”，千家公司有风险？没那么多，还有上市公司已表态：谁都不愿意担这种风险

摘要： 现金分红是上市公司回报投资者的最直接也是最有效的途径之一，4月12日，新国九条发布，证监系统一系列配套措施以及征意稿同步...

现金分红是上市公司回报投资者的最直接也是最有效的途径之一，4月12日，新国九条发布，证监系统一系列配套措施以及征意稿同步出台，上交所及深交所也提出，拟将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入实施其他风险警示（ST）的情形。

新政动向一时引发市场广泛讨论，甚至还有A股有1000多家公司将因分红不合格被ST等传闻流出。

但是，上交所已明确提出，上述调整拟自2025年1月1日起正式实施。而两所同时提到，届时最近3个会计年度拟对应的是2022年度至2024年度，因此目前尚不能统计出相关企业。

图片来源：上交所网站截图

仅为了解拟施行新规的影响范围，《时代周刊》记者按照其标准，统计了沪深交易所主板、创业板、科创板上市公司2020年—2022年的盈利、分红、研发投入等情况，发现若以这一时间段的数据，确实有部分上市公司属于铁公鸡。

例如，永泰能源在2020年—2022年这3年年均净利润约25亿元，但这些年份均未进行现金分红（2020年有转增）。烽火电子则在2012年至今均实现年度盈利的情况下，未进行现金分红。在股吧内，投资者也对这些企业的分红情况议论纷纷。

有主板上市公司表态：尽可能达到监管要求

4月12日晚间，沪深交易所同步就《股票发行上市审核规则（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿）等多项业务规则公开征求意见。其中，拟对主板、创业板、科创板《股票上市规则》中有关分红的规定作出重点安排，将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入实施其他风险警示（ST）的情形。深交所及上交所也分别发布答记者内容，对分红问题进一步进行了解释，除分红外，回购注销金额纳入现金分红金额计算。

对于主板企业，上交所及深交所文件提出，现金分红被ST的描述标准大致是：最近一个会计年度净利润为正值，且母公司报表（注：深交所规则还提到公司合并报表）年度末未分配利润为正值的公司，其最近3个会计年度累计现金分红总额低于最近3个会计年度年均净利润的30%，且最近3个会计年度累计分红金额低于5000万元。

由于拟施行新规涉及的时间段至少也包含了2024年年报，因此目前无法统计数据。但根据上述条件，《时代周刊》记者通过Choice统计了2020—2022年的数据，仅以此了解拟施行新规的可能覆盖面积。统计发现，两市主板企业达到上述标准的企业总数量有168家，其中3年里完全没有进行过现金分红的企业约为104家。

若按未分配利润余额排名，永泰能源是排在前列的企业之一。该公司2020年—2022年的年均净利润约25亿元，2022年底时母公司未分配利润约75.5亿元。但公司在这3年里没有进行分红。

记者进一步查询还发现，永泰能源2015年年报至2022年年报均提示，对应年度均实现盈利，但均不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。统计发现，永泰能源2015年至2022年实现归母净利润合计约96亿元。2022年报，公司解释：未分配利润主要用于还本付息、生产经营和储能转型发展。

记者在4月15日尝试通过电话及邮件采访永泰能源，但截至截稿未能得到回复。截至4月15日，该企业尚未发布2023年年报。

有类似情况的还包括烽火电子。该公司不仅在2020年—2022年期间未进行分红，记者查询发现，烽火电子至少自2012年起便未进行分红，而2012年至今，该企业年度归母净利润最低也有3053.03万元（2013年），盈利累计超过8.7亿元。其2023年报数据显示，2023年实现归母净利润5234.2万元，期末母公司未分配利润约233.4万元。

烽火电子工作人员向记者解释，过去多年未分红原因，是由于公司此前通过重大资产重组，承接了原上市公司的账面大额未弥补亏损（记者查询该数额为8.77亿元）。他还表示：截至2022年底，我们一直在弥补，到2023年度弥补完了，2023年底母公司有两百多万的可分配利润，但一方面这数额太小，另一方面我们正在实施重大资产重组，如果募集资金不够，需要用自有资金支付，综合考虑决定2023年不分红。

就拟施行新规对分红的要求，该人士也表示：监管趋势是愈发收紧，未来不分或者分了达不到标准，都将面临ST风险，企业也不会愿意担这种风险。

他还提到，过去两年公司未分红，因此主要看2024年情况。目前来说，公司将积极搞好经营工作，力争多盈利，尽可能达到监管要求。只要经营达到一定要求，还是存在分红的潜在可能。上述工作人员表示。

需要注意的是，筛选出来的企业中，也有15家公司年均分红金额不低，但依然未能达到要求。这些企业中，有部分是新上市企业，若上市前未分红的情况不纳入统计的话，完全符合条件的企业数量还要少一些。

但就这一规模的数据而言，监管层鼓励分红的决心可见一斑。同时也可发现，拟施行新规不仅要求企业分红，还要保持一定的分红比例。

图片来源：视觉中国

3年未分红的创业板老兵：如经营情况较好会考量中期、年度分红

创业板和科创板方面，上交所、深交所均表示，考虑到不同板块的特点、公司差异情况，将最近3个会计年度累计分红金额调整为3000万元。同时，最近3个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近3个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的创业板/科创板公司，可豁免实施ST。

同样的，科创板及创业板的现金分红ST情形对应的最近3个会计年度，拟为2022年度至2024年度。

按照拟施行新规的要求，记者统计发现，2020年—2022年，创业板共有476家企业3年分红合计未达到3000万元，科创板则是193家。

同时，还要剔除不符合分红基本条件即最近一个会计年度净利润为负且年末未分配利润为负数的企业。因此剔除豁免及不符合基本条件的企业后，创业板剩下233家公司、科创板剩下73家公司。

在上述企业中，再统计3年分红总额少于3年平均净利润的30%的企业，科创板剩下53家，创业板剩下157家。

科创板名单中，佰维存储是营收规模最大的企业，该企业2020年—2022年总营收达到72.36亿元，3年累计研发投入2.9亿元，占3年营业总收入比例为4%，3年净利润约为2.15亿元，同时2020—2022年并未分红，2023年上半年也未分红。

需要说明的是，佰维存储在2022年底才上市，而这也是科创板名单中普遍存在的情况，这些企业的分红情况还包含了未上市前的时间区间，因此典型性有限。

创业板公司中，2010年上市的安诺其已是板块老兵。记者注意到，安诺其在2020年前已有连续几年的分红，但2020年—2022年除区间回购金额0.12亿元外，3年内未进行现金分红。这3年里，安诺其合计净利润约为2.5亿元，同时3年累计研发占累计收入的比例为5%，2022年末母公司未分配利润约为1.76亿元。

前3年没有分红，主要是因为我们有比较大的投资项目，主要是固定资产建设，项目建设需要的资金比较多。2023年度大的项目建设已经接近尾声⋯⋯后面经营情况比较好的话，也会考量中期、年度分红。安诺其工作人员在电话中告诉记者。

交易所还指出，现金分红是上市公司回报投资者的最直接、最有效路径之一。除对分红不达标采取强约束措施外，还将积极推动上市公司一年多次分红。要求上市公司综合考虑未分配利润、当期业绩等因素确定分红频次，并在具备条件的情况下增加分红频次，稳定投资者分红预期。进一步明确中期分红利润基准，消除对报表审计要求上的理解分歧。