“红利+”迎长期估值重塑，部分红利基金已被公募FOF重仓

摘要： 新国九条在上周发布，资本市场或迎来新的改革契机，特别是对权益市场而言，一批红利资产有望迎合内容关于强调现金分红提法的要求...

新国九条在上周发布，资本市场或迎来新的改革契机，特别是对权益市场而言，一批红利资产有望迎合内容关于强调现金分红提法的要求，在资本市场上获得投资人关注。而就此前公募FOF的配置情况来看，也有不少红利类基金被其纳入重仓基金的组合当中，未来或跟随时代产生共振效应。

新国九条强调分红，部分红利基金被FOF重仓

上周（4.8-4.14），国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。政策强调推动一年多次分红、预分红、春节前分红，强调对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示，对分红不积极的公司进行限制。

随后沪深交易所发布相应征求意见稿，细化了相应落实措施并对配套业务规则进行了修订。其中针对现金分红监管：

一是对分红不达标采取强约束措施，重点是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入实施其他风险警示（ST）的情形。

二是积极推动上市公司一年多次分红，两大交易所要求上市公司综合考虑未分配利润、当期业绩等因素确定分红频次，并在具备条件的情况下，增加分红频次，稳定投资者分红预期。

随着分红重磅政策出炉及落地，是否意味红利时代到来？国信证券研报分析指出，新国九条发布，红利+迎来长期估值重塑。申万宏源研报则分析指出，高股息正在成为一种思潮，而管理层推动资本市场法制化建设，与市场偏好（规模体量较大的底仓资产），公司治理优化趋势（高质量治理、高质量回报、高质量并购）共振，或是下一波趋势行情的线索。

事实上，2024年国企央企外延成长，可能是中特估强化的重要看点。而科技企业通过并购突破关键技术瓶颈，外延正常弹性恢复，也是哑铃型策略科技成长一边，新增长点的来源。

就目前公募FOF的配置情况来看，也有不少基金在最新公布的财报中披露，重仓的基金当中含有红利类基金。以上周业绩突出的国泰民安养老2040三年为例，基金去年四季度末持仓显示，重仓金鹰红利价值C、创金合信红利低波C等多只红利类基金。

上周权益资产表现欠佳，股票型FOF业绩惨淡

对于红利资产方向，基金公司其实有很多对此表示乐观的观点。总的来看，当前市场超大级别产业趋势等并未出现，因此高股息策略出现明显相对收益风险的概率不大。

景顺长城分析指出，高股息方向上，从基本面来看，高股息策略涵盖很多资源品种，而资源品种对应的很多大宗商品价格有望上涨。此外，高股息策略虽然近几年表现较为突出，但连续分红、且股息率高的股票个数这几年并未出现下降态势，仍然较为充足，且从估值来看，未出现泡沫化的趋势。在此背景下，高股息策略可以选择的标的较为广泛。

当然，上周的权益资产表现不尽如人意，特别是科技成长方向持续承压，这也使得一众股票及权益类FOF的业绩表现并不理想，股票型FOF当中很多周收益跌幅超过2%。

而新国九条的发布，为资本市场正本清源，长期向好奠定坚实基础。但萦绕在市场上的利空因素其实并没有完全解除，近期黄金与金属价格的快速上涨、全球地缘政治的紧张等因素，或将进一步加剧资源品与科技板块的风格跷跷板。

但由于降息、地缘和商品供需交易的并非转向，而是边际变化，这对于短期市场的风格难有持续性影响。在资源品行业情绪冲高之际，对于4月下旬前的市场而言，财报的密集披露或将是最大变量。

中欧基金分析指出，二季度消费和医药类蓝筹或将更受益于市场风格的再平衡，关注食品饮料、医药生物、美容护理和家电板块。新质生产力或将成为转型期中国经济维持中高增速的关键，建议长期关注新能源出海、先进制造产能、航空航天、高新基建、生物医学等领域的题材表现机会。