四川纾困发展基金增持磷化工企业川发龙蟒 投资逻辑之一是价值发现

摘要： 四川纾困发展基金出手了，增持大型磷化工企业川发龙蟒（002312.SZ，股价7元，市值132.44亿元）。2月21日晚...

四川纾困发展基金出手了，增持大型磷化工企业川发龙蟒（002312.SZ，股价7元，市值132.44亿元）。

2月21日晚间，川发龙蟒公告，四川纾困发展基金拟1亿元至2亿元（含2月21日已增持金额）增持公司股份。尽管名字带纾困，但此番增持并非是川发龙蟒基本面存在问题。川发龙蟒有关人士表示，此番增持体现出对公司的信心。

盘点四川纾困发展基金过往的投资逻辑，其注重基本面健康、具有投资亮点、估值较低的民营企业。光模块千亿市值中际旭创（300308.SZ，股价154.51元，市值1240.45亿元）启涨前，四川纾困发展基金曾在2021年增发认购。

认可川发龙蟒内在价值

2月21日晚间，川发龙蟒公告，四川纾困发展基金拟1亿元至2亿元增持公司股份。

川发龙蟒控股股东四川省先进材料产业投资集团有限公司的一致行动人四川纾困发展基金当日以集中竞价交易的方式合计增持公司股份184.28万股，占当前总股本的0.0974%，增持总金额1232.98万元。四川纾困发展基金计划6个月内增持股份金额不低于1亿元，不高于2亿元（含2月21日已增持金额）。

四川纾困发展基金是四川首只省级纾困发展基金，2019年初，四川发展（控股）有限责任公司在四川省委、省政府的支持下牵头组建四川发展证券投资基金管理公司（基金管理人），同年12月27日，四川纾困发展基金正式备案，首期实缴到账40亿元。

2022年2月初，四川纾困发展基金时任基金负责人李铁军介绍，与其他纾困基金不同，四川纾困发展基金是持牌的私募证券基金，有更规范的身份和载体。可以使用诸如定向增发、配套融资、大宗交易、协议转让、二级增持、可转债、可交换债等多种交易工具。

当时成立的背景是2018年股市低迷加大了上市公司股权质押风险，四川不少上市公司出现短期困难，建立纾困基金有助于纾解上市公司阶段性困难、维护市场稳定、防范和化解风险。

如今，四川纾困发展基金出手川发龙蟒，是因为川发龙蟒遇到困难了吗？

2月22日，《时代周刊》记者致电川发龙蟒公开电话。对方表示，只是它的名字叫四川纾困发展基金，并不是说川发龙蟒公司存在问题或者困难。它的增持理由和公告内容一致，还是对公司有信心。

四川纾困发展基金增持股份，主要是基于对川发龙蟒内在价值的认可和未来持续稳定发展的坚定信心，本着共同促进资本市场平稳健康发展的社会责任。

投资注重基本面健康、具有投资亮点、估值较低

川发龙蟒是四川发展（控股）有限责任公司在矿业化工领域内唯一的产业及资本运作平台，控股股东为四川发展（控股）有限责任公司全资子公司四川省先进材料产业投资集团有限公司（以下简称四川先进材料集团），实控人为四川省政府国有资产监督管理委员会。

2019年9月，川发龙蟒通过资产重组跨入磷化工领域，两年后进军涉及磷化工的新能源材料项目。

川发龙蟒强化上游资源保供能力，当前德阳、襄阳两大基地都有丰富的磷矿资源配置，合计储量约1.3亿吨。待公司旗下天瑞矿业、白竹磷矿达产，绵竹板棚子磷矿复产并达产后，公司将具备年产410万吨的磷矿生产能力。另外，四川发展间接控股老虎洞磷矿，矿区范围内合计保有资源量约3.7亿吨；控股股东四川先进材料集团全资持有小沟磷矿，磷矿石资源量约4亿吨。川发龙蟒曾表示，未来控股股东方将积极助力公司进一步获取上游资源配套，完善产业链，为公司可持续稳健发展夯实根基。

去年川发龙蟒所处磷化工行业景气周期下行，公司产品售价随之走低，加之主要原材料价格居高不下，多重因素导致公司2023年归母净利润及归母扣非净利润同比较大幅度下降。据川发龙蟒此前发布的业绩预告，该公司预计2023年实现归母净利润3.3亿元至4.3亿元，同比下降59.59%至68.99%。

从四川纾困发展基金的投资逻辑来看，它注重基本面健康、具有投资亮点、估值较低的民营企业。2021年到2022年这两年时间，四川纾困发展基金参与9家上市公司定增再融资，带动283亿元社会资本投向多个项目，其中60亿元投向省内项目；设立7只专题纾困子基金，带动多元化投资者赋能四川上市公司；开发7个纾困主题投资策略，累计投资金额近3亿元，支持和服务近20家本土上市公司实现价值发现。

值得一提的是，四川纾困发展基金还提前入局算力光模块的热门股中际旭创。2021年10月披露的增发报告书显示，四川纾困发展基金出资1亿元认购了其中的322.58万股。