抱团3.0或已开启！愿大家龙年暴富——极简投研

摘要： 兔年最后一个交易日，推动上涨的政策因素已经悉数上架。而这三天的反弹行情，主打的就是一个为家人们春节谋福利！这里不再冗述...

兔年最后一个交易日，推动上涨的政策因素已经悉数上架。而这三天的反弹行情，主打的就是一个为家人们春节谋福利！

这里不再冗述，也不用再聊聊情怀，也不用再聊情绪，大家这两个月天天都充满情绪，就聊历史即将重现的事件——抱团3.0或已开启。

爆仓有多可怕？

在管理层强力的政策呵护下，股市大幅反弹，又一次把不少投资者从爆仓边缘给拉了回来。简单看了一下融资数据，9个交易日降杠杆规模超过1400亿元。

还有另外一个数据，那就是1月份的融资下降数据，排在2015年以来第9位，达到787.65亿元。2月份才过不到三分之一，融资下降规模就达到了1083.74亿元，排在第6位。

这里面到底是主动降占多数，还是被动降占多数，我们已经无从查证，但没有出现大规模爆仓，已是万幸。

不过，海外市场在2021年3月份就向我们演绎过一次，那就是著名的BillHwang爆仓事件。这哥们杠杆杠杆再杠杆，让自己的财富在一年内暴增23倍，其持有的股票头寸最高飙到过1万亿人民币！更巧合的是，这哥们还很喜欢炒中概股……

2021年3月26日，BillHwang（比尔黄）爆仓时，贡献了人类历史上最大单日个人亏损——150亿美元。根据纳斯达克中国金龙指数来看，BillHwang的爆仓，让中概股炒作从此一蹶不振。

同样的时点，我大A股当时正沉浸在基金抱团狂潮中，并且也是未来三年的高点。

这背后的蝴蝶效应细思极恐……

杠杆出清必有大行情

纵观近十年，大A股一共有三次关于杠杆出清的阶段，分别是2016年5月、2019年2月和现在。前两次风险解除后，都走出了大行情。此外，这三次都存在类似的宏观背景（外需疲软内需慢热），风险解除后，也出台了大级别利好，前两次走出了相应的主线行情。

2016年开年，A股出现熔断行情，让刚刚从2015年深坑中缓过气来的投资者，再次陷入精神紧绷，上证指数在19个交易日内，累计下跌近25%，融资爆仓、质押爆仓新闻四起。最终在1月29日，以百股涨停的姿态确定底部，融资规模在5月27日见底（8202.32亿元），随后开启了北向资金抢筹核心资产的抱团1.0时代。

大A股行情在2018年摧残下，股民的投资信心满目疮痍。那时出现了比较严重的质押盘风险，最后也是在管理层的各项呵护措施下，市场在2019年1月4日迎来大规模反弹，涨停数达到83家。然而，两融低点是在2月1日出现的（7109.21亿元），随后市场开启了大家熟知的碳中和抱团2.0时代。

政策具有类似点

杠杆出清只能说明市场泡沫少了，并非行情上涨的直接因素。在信心重建过程中，政策的指向对行情主线，起到了决定性作用。

1、2016年（政策主线：供给侧结构性改革）

2015年四季度我国GDP同比增速跌破7%，但是伴随着房地产投资当月同比在2016年2月由负转正，3月我国制造业PMI向上突破50%。随着供给侧结构性改革的提出，我国经济迎来边际改善。

2、2019年（政策主线：碳中和）

经历2018年股市单边大幅下挫后，2019年开年在利好刺激下，A股展开一轮快速的估值修复行情。4月下旬之后，市场分化明显，以绩优蓝筹和科技股为主的核心资产开始慢慢走出结构性牛市。

抱团3.0可能正在形成

华尔街没有新鲜事，铁打的A股，流水的散户。类似的抱团剧本，可能正在当下上演：

1、本轮杠杆风险的重要推手为以雪球为代表的金融衍生品。产品对应的指数下跌，引发敲入，导致市场抛压增大，担忧情绪从衍生品的爆仓，进一步蔓延到两融盘和质押盘的爆仓风险。监管层及时出台政策，化险为夷，这个跟2016年和2019年的背景类似。

2、本轮杠杆出清过程中，管理层出台了重磅利好，那就是国资委表示进一步研究将市值管理纳入央企负责人考核。虽然目前该利好市场反响不大，但小二隐约觉得，大家可能低估了这个利好消息的威力。我在之前在社群里零星提过，今天正式提一下：

市值管理概念无外乎四个维度：【国资控股】+【领域寡头】+【持续分红】+【存在估值压制】。前三个很好理解，第四个是目前普遍被忽视的环节。之所以需要市值管理，其中一个潜台词就是市场定价存在偏见。

什么叫偏见呢？白酒能长期分红，水电就没有吗？那为什么市场的聚光灯都给了白酒？贵州茅台股息率还不到2%，宝钢平均股息率都能过4%，为什么喝彩都给了贵州茅台？这就是偏见，也造成了估值压制。

因此，这轮中特估的选股特征，就是那些曾经被区别对待的，具有高利润、高分红行业的集体反攻。

接下来就是持续性的问题，有两个方向可以去看：一是政策的级别，二是企业在国内市场的内卷。

小二会在春节后，陆续把央企里面符合抱团3.0的公司放到社群里，我相信在经历极端风雨后，我们终将见到彩虹。

好了，投资，就要极简主义！

祝大家新春快乐，阖家幸福，龙年暴富！

（极简投研社）

本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。