前11月上市寿险公司保费同比增长近5% 增额终身寿险供需两旺

摘要： 尽管受产品利率下调等影响，寿险保费年内仍保持了正增长态势。根据上市险企最新披露的数据，平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华...

尽管受产品利率下调等影响，寿险保费年内仍保持了正增长态势。根据上市险企最新披露的数据，平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家公司合计实现原保费收入1.53万亿元，同比4.94%。

近几个月来，寿险公司陆续推出开门红主打产品，增额终身寿险更是占据C位。一位大型寿险公司人士在受访时对《时代周刊》记者表示，目前，市场上寿险产品还是以增额终身寿险为主，设计类型上涵盖传统型和分红型，两者在产品收益、稳定性上各有优势。

岁末年初，居民保本储蓄需求旺盛，带动寿险保单成交。一位寿险代理人表示，最近全国机构录入的保单金额都非常高，预示着更多的现金选择用保单的方式转化为现金流，虽然3%预定利率不算高，但却是当下最靠谱的选择之一。

上市险企11月保费增长呈现分化

从五大上市寿险公司而言，今年前11个月保费保持正增长态势。数据显示，前11个月，人保寿险、平安人寿、太保寿险、中国人寿、新华保险分别实现原保费收入972.67亿元、4339.49亿元、2239.77亿元、6146亿元、1597.38亿元，对应增速分别为9.7%、6.8%、4.4%、3.9%、1.9%。5家寿险公司合计实现保费收入1.53亿元，同比增长4.94%。

从单月保费看，五大上市寿险公司保费增长呈现分化。其中，平安人寿实现原保费收入250.67亿元，同比增长2.9%；人保寿险实现原保费收入27.41亿元，同比增长2.8%。

对于上市寿险公司11月保费情况，东吴证券最新报告表示，当前仍处于预定利率调整后业务消化期，业务数据仍在深度调整中，11月银保报行合一负面影响稍减，原保费同比增速有所回升。

国家金融监督管理总局数据显示，2023年前三季度，人身险公司实现保费收入3.01万亿元，同比增长12.55%。今年9月以来，国有大行再度迎来年内第三次存款利率下调，在净息差收窄等压力下，多地中小银行也接连下调存款利率。在此背景下，居民保险储蓄需求持续旺盛，业内人士对寿险行业全年保费增长持普遍乐观态度。

招商非银团队认为，人身险行业2023年随内外部环境改善迎来周期拐点，尤其居民旺盛的保本保息理财需求和上半年市场对寿险产品预定利率下调的担忧，使得增额终身寿等储蓄险受到市场热捧。

3.0%增额终身寿险仍是主力

基于客户旺盛的保本储蓄需求，从上市险企开门红产品策略看，聚焦3.0%定价利率的增额终身寿险等储蓄险。如中国人寿鑫耀龙腾年金、平安人寿御享财富3.0年金、太保寿险长相伴（传世版）增额终身寿、新华保险惠鑫享年金、友邦中国充裕人生年金、太平人寿国富一号年金等。产品多可附加万能险，目前结算利率普遍在4%以上。

近日，多家寿险公司人士在与《时代周刊》记者交流时表示，3.0%增额终身寿险仍是目前寿险市场主力产品。虽然定价利率较此前下降了，但其作为长周期金融产品，在资金安全、长期稳健、服务配套等方面具备独特优势。

在产品预定利率从3.5%切换为3.0%后，除了普通型产品，市场上也涌现了较多分红型储蓄险，如太保寿险鑫福年年分红年金、平安人寿御享金尊分红增额终身寿等。

据悉，目前市场上的增额终身寿险，设计类型上涵盖传统型和分红型，两者在产品收益、稳定性上各有优势。3.0%传统型寿险以固定收益为主，稳定性更高；分红险收益固浮结合，可与保险公司共享公司经营收益，并可能获取更高的分红收益。

此外，健康险等保障型产品也是头部寿险公司开门红发力的重点。一位平安人寿负责人在受访时称，未来健康险产品的发展方向需要从客户差异化需求出发，持续精细化经营，通过产品和服务创新，提升产品吸引力：一方面，要根据客户的年龄、健康状况等维度细分客群，同时根据客群需求痛点提供有针对性的保障，打造多层次精细化的保障产品体系，高效满足客户个性化需求；另一方面，构建医疗健康生态圈，建立覆盖预防－诊断－治疗－康复全流程的健康管理服务体系，以服务赋能健康险产品。

要使资产负债有机联动，防范利差损风险

尽管负债端定价利率从之前的3.5%下降到3.0%，但与目前2.6%的一年期国债利率相比，仍然存在倒挂的问题。一位保险资管机构人士告诉《时代周刊》记者，保险产品定价利率调整，负债端和资产端的反应是不一样的。

在近日时代周刊举办的第十四届中国金融发展论坛上，百年保险资管党委书记、董事长杨峻表示，通常对险资而言，固收的票息和一定的久期策略，基本上能够覆盖负债的成本。但现在处于低增长、低通胀、宽货币的宏观环境中，加之短期可能有一定的利率反弹，影响了险资传统配置策略的有效性。

在杨峻看来，低利率环境给保险资产配置带来极大压力。他指出，目前，我国传统险平均资产久期约7年、负债久期约16年，久期缺口较大，放大了利差损，多数中小寿险公司面临经营亏损压力。

解决保险资产负债匹配问题，不仅需要资产端提高收益，也要使资产负债有机联动。另有保险资管机构人士对记者表示，比如分红险账户，降低给客户的确定性的保费界定，在投资端加大权益配置比例，有更大可能性增加收益，从而在年景好的时候给客户一个比较好的回报。

随着市场利率的持续下行，寿险产品类型将从以普通型产品为主逐渐转向普通、分红等多种类型并重。上述平安人寿的负责人对《时代周刊》记者表示，由于不同产品类型（普通、分红、万能、投连）的利率风险水平不同，产品类型结构多样化意味着保险公司的负债风险分散，可一定程度提升抵抗利率风险的能力，有效应对未来各种利率环境及市场周期。